verwacht, maar ook geen drama, even kort stukje van de baas bij de FHFA, let op de zwart vet gemaakte woorden...zou kunnen...
27 May 2009; House prices; FHFA Director James B. Lockhart. “Our latest data are consistent with growing evidence that housing market conditions may be stabilizing in some parts of the country, especially areas not covered by the other major repeat sales price index,” said Lockhart. “I am hopeful that this first quarter data combined with recent market stimulus programs, such as the first-time homebuyer tax credit and President Obama’s Making Home Affordable Program may mean that home price depreciation may be
easing.”
op naar de volgende cijfers, morgen Duitse werkeloosheid, europese cijfers en durable orders en new home sales in de VS en vrijdag werkeloosheid Europa en BNP Q1 en chicago purch mngrs index en Michigan confidence in de VS.
woensdag 27 mei 2009
dinsdag 26 mei 2009
26 Mei; Consumentenvertrouwen fantastisch, maar pas op
morgen om 16:00 Existing Home Sales over April belangrijker.
54.9 ver boven de verwachtingen van 42/43 en Maart's 39.2. Boven de 50 zou echte groei inhouden, maar is voornamelijk te verklaren door de verwachtingen voor de komende 6 maanden, die steeg van 51 naar 72.3 ! De media speelt een belangrijke rol, het sentiment is en blijft vooralsnog positief. En het gaat hier maar over 5.000 huishoudens die geïnterviewde zijn, 1 reiger maakt nog geen zomer ;-)
Als we morgen boven de 4.65mln huizen verkopen uitkomen kan de 267 in de Aex worden doorbroken en kunnen we naar de 300. Als we onder 4mln huisjes komen; neem tijdelijk winst.
54.9 ver boven de verwachtingen van 42/43 en Maart's 39.2. Boven de 50 zou echte groei inhouden, maar is voornamelijk te verklaren door de verwachtingen voor de komende 6 maanden, die steeg van 51 naar 72.3 ! De media speelt een belangrijke rol, het sentiment is en blijft vooralsnog positief. En het gaat hier maar over 5.000 huishoudens die geïnterviewde zijn, 1 reiger maakt nog geen zomer ;-)
Als we morgen boven de 4.65mln huizen verkopen uitkomen kan de 267 in de Aex worden doorbroken en kunnen we naar de 300. Als we onder 4mln huisjes komen; neem tijdelijk winst.
maandag 25 mei 2009
25 Mei 2009 Wat gaat er gebeuren met de werkeloze Amerikaans Consument die net zijn huis is uitgezet?
Morgen Dinsdag de 26e Mei komen er een aantal belangrijke cijfers, Engelse Huizenprijzen ontwikkeling over Mei, om 8:00 Duitse 1e Kwartaal BNP, Consumptie, Overheidsuitgaven, Investeringen, 10 minuten daarna het Duitse consumenten vertrouwen , 8:45 het April vertrouwen van de Fransen, om 15:00 de Case Shiller Huizenprijs ontwikkelingen in the VS over Maart en om 16:00 het Amerikaanse consumenten vertouwen gemeten per 24 Mei. Woensdag 13:00 hypotheek aanvragen en om 16:00 het zeer belangrijke bestaande huizenverkopen over April. Donderdag durable goods om 14:30 en de nieuwe huizenverkopen om 16:00. Met vrijdag de cijfers over de Europese April M3 en werkeloosheid in Europa. Met als klap op de vuurpijl de herziening van BNP in the VS over het 1st kwartaal en Chicago PMI en Univ of Mich Confidence.
Morgen zal al er richting worden gegeven aan de beurzen, wordt het mijn verwacht 300 doel in de AEX gehaald de komende weken of zal ik door de geleverde cijfers deze week moeten lozen om op een flink lager niveau weer aan te kopen?
Op het moment kan men zien dat er veel beleggers weer risico’s willen nemen en dat ook hebben gedaan met een prachtig resultaat vanaf begin Maart. Nu wacht iedereen af, er wordt wat winst genomen en herbelegd in grondstoffen, zie de recente mooie resultaten in Olie, Goud, Zilver en agrarische producten, een leuke hedge mochten de aandelen weer naar beneden gaan. Een snel herstel in de Economie zal het niet worden, gezien de hoge werkeloosheid cijfers die doorkomen en de spaarzin van mensen (consumptie wordt niets dit jaar). Laat we hopen dat de ontluikende groei zich kan doorzetten zonder compost (De Consument). De aller belangrijkste vraag is of hetgeen wat we tot nu toe zien een aanvulling van de flink geslonken voorraden zijn en we straks gewoon weer op de oude (lagere) voet verder leven, met dan flink lagere koersen of dat er een echte reële groei te zien is?
Ik houd de vingers aan de knoppen deze week.
Morgen zal al er richting worden gegeven aan de beurzen, wordt het mijn verwacht 300 doel in de AEX gehaald de komende weken of zal ik door de geleverde cijfers deze week moeten lozen om op een flink lager niveau weer aan te kopen?
Op het moment kan men zien dat er veel beleggers weer risico’s willen nemen en dat ook hebben gedaan met een prachtig resultaat vanaf begin Maart. Nu wacht iedereen af, er wordt wat winst genomen en herbelegd in grondstoffen, zie de recente mooie resultaten in Olie, Goud, Zilver en agrarische producten, een leuke hedge mochten de aandelen weer naar beneden gaan. Een snel herstel in de Economie zal het niet worden, gezien de hoge werkeloosheid cijfers die doorkomen en de spaarzin van mensen (consumptie wordt niets dit jaar). Laat we hopen dat de ontluikende groei zich kan doorzetten zonder compost (De Consument). De aller belangrijkste vraag is of hetgeen wat we tot nu toe zien een aanvulling van de flink geslonken voorraden zijn en we straks gewoon weer op de oude (lagere) voet verder leven, met dan flink lagere koersen of dat er een echte reële groei te zien is?
Ik houd de vingers aan de knoppen deze week.
donderdag 7 mei 2009
Tijdelijke setback op het moment, maar....
hiebij een interessant verhaal waar ik me zeer in kan vinden (ontvangen van Rik Schmull):
POINT OF VIEW
Why the Markets Are Up
To understand the rally, recognize that the GDP statistics you are reading are already out of date.
By Barton Biggs | NEWSWEEK
Published May 2, 2009
From the magazine issue dated May 18, 2009
Equity markets around the world are surging in the face of the sickest global economy in more than half a century, a crippled banking system that needs billions of dollars of equity capital, a flu scare and house prices that are still falling at a dizzying rate. On April 30, the front page of The New York Times read ECONOMY SLIDES AT FASTEST RATE SINCE LATE 1950S. That same day, the German finance minister said his country would suffer "the worst recession since the Second World War" and that other European economies were in dire straits.
The declines have been even more severe in Asian economies such as Japan, Korea and Singapore, and most experts are skeptical about the better numbers from China. The "great minds" of the investment world and the most highly regarded economists are preaching gloom and doom and a generation of wealth destruction. The question now: why are stock markets going up when so many economic numbers are going down?
First, recognize that the statistics you are now reading are already out of date. The U.S. government reported on April 29 that real GDP fell 6.1 percent in the first quarter after a 6.3 percent drop in the fourth quarter, the steepest six-month decline in 50 years. Yet U.S. stocks rallied to a new recovery high the same day. Why? Because beginning in mid-March, there were signs of what Ben Bernanke called "green shoots" in the real economy, namely that the rate of decline, or the so-called second derivative, was decelerating. Some investors began to believe the world economy was bottoming out.
Now those green shoots are budding into foliage. In the last couple of weeks, there have been signs that the U.S., Germany and Asian economies are on the verge of not just bottoming, but rebounding. It's beginning to appear that real GDP growth could be positive in the second half of the year—maybe even sooner. Leading indicators, including new orders and the purchasing managers survey, are rising. New home sales, the best leading indicator of the price of existing homes, seem to be stabilizing. Historically, the steeper the GDP decline, the stronger the rebound. Ed Hyman, the most highly regarded Wall Street economist, is talking about 4 percent real growth in the third quarter.
The second key reason markets are up is that most of the gloomy news that is on television and the front pages is already discounted in stock prices. Equity markets are looking ahead, not behind. Remember, this brutal bear market began in the summer of 2007, when the world still appeared to be booming.
As for the "great minds," once they become celebrities they are wedded to their views. These newly minted heroes dash off books, and get paid big speaking fees. They become committed to their forecast. This is not just true of bears; it happens in bull markets, too. The point is that it is very hard now for the bears to reverse their position. Only the really good ones will.
The third reason equity markets are rising is the unparalleled amount of cash on the sidelines, which will eventually have to be invested. Money-market-fund cash is at a record 40 percent of the total U.S. market capitalization. Professional sentiment, which we monitor systematically, has risen some in recent weeks, but it is still extremely pessimistic. Major pension funds and endowments—which for decades have automatically sold stocks when they went above a preordained portfolio level, and then bought back into them when they went below the minimum—have suspended automatic buying out of fear. The 25 percent rise in prices we have already experienced puts immense pressure on them to at least get back to their minimums. The pain of missing a bull market is very severe. My guess is they will soon be buyers. We are talking about billions of dollars here.
The fourth reason for the rally is that credit and money markets have improved dramatically. Spreads on everything from high-grade corporate credit to junk bonds have narrowed. The three-month interbank lending rate, which affects so many other rates, has fallen from its recent high of 4.82 percent (right after Lehman failed) to 1.02 percent. And, of great importance, a large number of high- and low-grade credit deals are getting done.
Many analysts call this just a bear-market rally, which has about run its course and should be sold. Instead, I believe this is a cyclical bull market within a broad trading range, which means prices could go up another 10 percent to 20 percent. One signal to do some selling will come when you're hearing about how much better the world is looking on CNBC television and from your friends. Another warning will be when the market no longer goes up on good news. We've still got huge legacy problems. The aftermath of saving the system through massive monetary and fiscal stimulus is bound to be unpleasant. The piper will eventually have to be paid. Using the S&P 500 as a benchmark, my prediction is that we'll see a broad trading range somewhere between the March lows of 700 and the 2000 and 2007 highs in the area of 1450 to 1500 over the next few years. Be prepared: within this cage there will inevitably be periodic cyclical bull and bear markets to torture us.
Biggs is managing partner at Traxis Partners hedge fund in New York.
POINT OF VIEW
Why the Markets Are Up
To understand the rally, recognize that the GDP statistics you are reading are already out of date.
By Barton Biggs | NEWSWEEK
Published May 2, 2009
From the magazine issue dated May 18, 2009
Equity markets around the world are surging in the face of the sickest global economy in more than half a century, a crippled banking system that needs billions of dollars of equity capital, a flu scare and house prices that are still falling at a dizzying rate. On April 30, the front page of The New York Times read ECONOMY SLIDES AT FASTEST RATE SINCE LATE 1950S. That same day, the German finance minister said his country would suffer "the worst recession since the Second World War" and that other European economies were in dire straits.
The declines have been even more severe in Asian economies such as Japan, Korea and Singapore, and most experts are skeptical about the better numbers from China. The "great minds" of the investment world and the most highly regarded economists are preaching gloom and doom and a generation of wealth destruction. The question now: why are stock markets going up when so many economic numbers are going down?
First, recognize that the statistics you are now reading are already out of date. The U.S. government reported on April 29 that real GDP fell 6.1 percent in the first quarter after a 6.3 percent drop in the fourth quarter, the steepest six-month decline in 50 years. Yet U.S. stocks rallied to a new recovery high the same day. Why? Because beginning in mid-March, there were signs of what Ben Bernanke called "green shoots" in the real economy, namely that the rate of decline, or the so-called second derivative, was decelerating. Some investors began to believe the world economy was bottoming out.
Now those green shoots are budding into foliage. In the last couple of weeks, there have been signs that the U.S., Germany and Asian economies are on the verge of not just bottoming, but rebounding. It's beginning to appear that real GDP growth could be positive in the second half of the year—maybe even sooner. Leading indicators, including new orders and the purchasing managers survey, are rising. New home sales, the best leading indicator of the price of existing homes, seem to be stabilizing. Historically, the steeper the GDP decline, the stronger the rebound. Ed Hyman, the most highly regarded Wall Street economist, is talking about 4 percent real growth in the third quarter.
The second key reason markets are up is that most of the gloomy news that is on television and the front pages is already discounted in stock prices. Equity markets are looking ahead, not behind. Remember, this brutal bear market began in the summer of 2007, when the world still appeared to be booming.
As for the "great minds," once they become celebrities they are wedded to their views. These newly minted heroes dash off books, and get paid big speaking fees. They become committed to their forecast. This is not just true of bears; it happens in bull markets, too. The point is that it is very hard now for the bears to reverse their position. Only the really good ones will.
The third reason equity markets are rising is the unparalleled amount of cash on the sidelines, which will eventually have to be invested. Money-market-fund cash is at a record 40 percent of the total U.S. market capitalization. Professional sentiment, which we monitor systematically, has risen some in recent weeks, but it is still extremely pessimistic. Major pension funds and endowments—which for decades have automatically sold stocks when they went above a preordained portfolio level, and then bought back into them when they went below the minimum—have suspended automatic buying out of fear. The 25 percent rise in prices we have already experienced puts immense pressure on them to at least get back to their minimums. The pain of missing a bull market is very severe. My guess is they will soon be buyers. We are talking about billions of dollars here.
The fourth reason for the rally is that credit and money markets have improved dramatically. Spreads on everything from high-grade corporate credit to junk bonds have narrowed. The three-month interbank lending rate, which affects so many other rates, has fallen from its recent high of 4.82 percent (right after Lehman failed) to 1.02 percent. And, of great importance, a large number of high- and low-grade credit deals are getting done.
Many analysts call this just a bear-market rally, which has about run its course and should be sold. Instead, I believe this is a cyclical bull market within a broad trading range, which means prices could go up another 10 percent to 20 percent. One signal to do some selling will come when you're hearing about how much better the world is looking on CNBC television and from your friends. Another warning will be when the market no longer goes up on good news. We've still got huge legacy problems. The aftermath of saving the system through massive monetary and fiscal stimulus is bound to be unpleasant. The piper will eventually have to be paid. Using the S&P 500 as a benchmark, my prediction is that we'll see a broad trading range somewhere between the March lows of 700 and the 2000 and 2007 highs in the area of 1450 to 1500 over the next few years. Be prepared: within this cage there will inevitably be periodic cyclical bull and bear markets to torture us.
Biggs is managing partner at Traxis Partners hedge fund in New York.
maandag 4 mei 2009
Stress testen
Wat is erger een rally missen of verlies maken op een positie?
Irrationeel maar iets missen is gevoelsmatig erger dan een verliespost (de meeste denken, het komt op een gegeven moment wel weer goed, alleen kan dit ellendig lang duren. En als de kostprijs bereikt is, wordt vaak verkocht, met het gevolg dat het doorstijgt en weer een ergernis oplevert ;-)
De meest recente macro en 1e kwartaal bedrijven cijfers zijn beter dan verwacht (voor 70% van de S&P 500 een daling van -23%, waarbij een min van 37% was verwacht, met 62% van de bedrijven beter dan verwachte cijfers. Redelijk makkelijk taxaties van te voren fors verlagen, dan valt het uiteindelijke resultaat mee en wordt iedereen optimistisch en doodsbenauwd om de rally te missen. De meerderheid (zeker in de media; vaak verkeerd) zegt dat dit een 'normale' bearmarket rally is, maar ik heb al eerder aangegeven als dit nou GEEN bearmkt rally is, maar het begin van het langverwachte herstel. Dan kan men niet meer kopen op de zeer aantrekkelijke niveaus van 8 weken geleden.
Rentes op cash zijn ook fors lager, het geld brand in de zakken van de mensen, men wil weer risico’s lopen en de hebzucht overwint van de angst op het moment.
Cruciaal zijn de wereld huizenprijzen en verkopen en daarmee de portefeuilles van de financials. De ultra lage rentes en banken meer bereid om uit te lenen helpt zeker, maar andere kant komen er de komende maanden erbarmelijk nieuws over de zeer hoge werkeloosheid (en de daarmee gepaard gaande huisontzettingen en fors lagere bestedingen)
We zijn er nog niet, maar we zakken niet verder in de modder. Het is wachten op een stevigere ondergrond voordat we er echt uit kunnen klimmen. De beurs is emotie en gaat megasnel, ik had niet verwacht nu al op de 250 te staan, 260 zal een dezer dagen wel gehaald worden, met verdere prognoses naar de 300.
De banken stresstest van komende donderdag zal meer licht op de situatie geven, de verhalen dat Citi en B of America nog 'maar 10mrd' nodig hebben, valt reuze mee. Belangrijkst is wat is de waardering van de toxic assets, op hun eigen modellen (waarmee de ellende is begonnen) valt de waarde mee, op 'markt'prijzen is het een drama en zijn ze technisch failliet. Wat ik (nog) niet in de media hoor is het risico van bank obligaties. Mocht er echt aanvulling van het eigen vermogen nodig zijn voor de financials, zou in het ergste geval deze obligaties kunnen worden omgezet in aandelen (de schuld wordt verminderd en het EV versterkt), zoals bij enkele auto producenten nu gebeurd. Onze Boskabouter mag niet meer van onze belasting centen aan ING verkwanselen (80% geboden voor leningen, die in Amerika rond de 20% noteerden..
Swine flu; valt reuze mee tov bird flu (1 op de 10 stierf), ik zie daarom de pharma bedrijven weer wat terug vallen.
Deflatie is ook een flink risico, door de ontschulding van bedrijven en particulieren, moet de geldhoeveelheid fors worden verhoogd anders droogt de smeerolie van de economieën op en komen er nog grotere problemen. Inflatie zal komen maar niet op korte termijn.
Samengevat de eerste lichtjes aan het einde van de tunnel zijn zichtbaar, nu duimen en hopen dat het niet een trein is die van de andere kant komt.
Ik kan helaas niet in de toekomst kijken, maar denk dat we vooralsnog het ergste en de laagste niveaus gezien hebben, rond de 300 ga ik wat meer cash zitten.
Irrationeel maar iets missen is gevoelsmatig erger dan een verliespost (de meeste denken, het komt op een gegeven moment wel weer goed, alleen kan dit ellendig lang duren. En als de kostprijs bereikt is, wordt vaak verkocht, met het gevolg dat het doorstijgt en weer een ergernis oplevert ;-)
De meest recente macro en 1e kwartaal bedrijven cijfers zijn beter dan verwacht (voor 70% van de S&P 500 een daling van -23%, waarbij een min van 37% was verwacht, met 62% van de bedrijven beter dan verwachte cijfers. Redelijk makkelijk taxaties van te voren fors verlagen, dan valt het uiteindelijke resultaat mee en wordt iedereen optimistisch en doodsbenauwd om de rally te missen. De meerderheid (zeker in de media; vaak verkeerd) zegt dat dit een 'normale' bearmarket rally is, maar ik heb al eerder aangegeven als dit nou GEEN bearmkt rally is, maar het begin van het langverwachte herstel. Dan kan men niet meer kopen op de zeer aantrekkelijke niveaus van 8 weken geleden.
Rentes op cash zijn ook fors lager, het geld brand in de zakken van de mensen, men wil weer risico’s lopen en de hebzucht overwint van de angst op het moment.
Cruciaal zijn de wereld huizenprijzen en verkopen en daarmee de portefeuilles van de financials. De ultra lage rentes en banken meer bereid om uit te lenen helpt zeker, maar andere kant komen er de komende maanden erbarmelijk nieuws over de zeer hoge werkeloosheid (en de daarmee gepaard gaande huisontzettingen en fors lagere bestedingen)
We zijn er nog niet, maar we zakken niet verder in de modder. Het is wachten op een stevigere ondergrond voordat we er echt uit kunnen klimmen. De beurs is emotie en gaat megasnel, ik had niet verwacht nu al op de 250 te staan, 260 zal een dezer dagen wel gehaald worden, met verdere prognoses naar de 300.
De banken stresstest van komende donderdag zal meer licht op de situatie geven, de verhalen dat Citi en B of America nog 'maar 10mrd' nodig hebben, valt reuze mee. Belangrijkst is wat is de waardering van de toxic assets, op hun eigen modellen (waarmee de ellende is begonnen) valt de waarde mee, op 'markt'prijzen is het een drama en zijn ze technisch failliet. Wat ik (nog) niet in de media hoor is het risico van bank obligaties. Mocht er echt aanvulling van het eigen vermogen nodig zijn voor de financials, zou in het ergste geval deze obligaties kunnen worden omgezet in aandelen (de schuld wordt verminderd en het EV versterkt), zoals bij enkele auto producenten nu gebeurd. Onze Boskabouter mag niet meer van onze belasting centen aan ING verkwanselen (80% geboden voor leningen, die in Amerika rond de 20% noteerden..
Swine flu; valt reuze mee tov bird flu (1 op de 10 stierf), ik zie daarom de pharma bedrijven weer wat terug vallen.
Deflatie is ook een flink risico, door de ontschulding van bedrijven en particulieren, moet de geldhoeveelheid fors worden verhoogd anders droogt de smeerolie van de economieën op en komen er nog grotere problemen. Inflatie zal komen maar niet op korte termijn.
Samengevat de eerste lichtjes aan het einde van de tunnel zijn zichtbaar, nu duimen en hopen dat het niet een trein is die van de andere kant komt.
Ik kan helaas niet in de toekomst kijken, maar denk dat we vooralsnog het ergste en de laagste niveaus gezien hebben, rond de 300 ga ik wat meer cash zitten.
Abonneren op:
Posts (Atom)
